今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银(y空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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