随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们总体认(rèn)为年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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