编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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