昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tó天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码u)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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