四大国(guó)有银行的集(jí)体降息惊动市场，存款利率正迎来新一(yī)轮(lún)“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周(zhōu)一）起银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限将下调，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来银行业已有(yǒu)三波存款利率下调，此前两次分别(bié)是：4月，多家(jiā)中小(xiǎo)银行人民币(bì)存款利(lì)率(lǜ)下调；5月(yuè)5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家中(zhōng)小银行(xíng)（含农(nóng)村信用合(hé)作联社）下调人民币(bì)存款利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货(huò)币(bì)政策牵一发而动全身(shēn)，与经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋(dài)子(zi)”都息(xī)息(xī)相关(guān)。那么，如何理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同于经济增速放缓的信号？市场上(shàng)关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解？

　　从推出背景来(lái)看，多方观(guān)点认为，本次存款利率新(xīn)规主要基于三重(zhòng)考量。一是符合推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景；二是对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；三是促进投(tóu)资、消费，本次降息(xī)也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本次(cì)调降中协定存款更多是对公业务，通知风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款，都(dōu)是针对特定存取需求的客户，面向(xiàng)范围有限(xiàn)。据(jù)民(mín)生证券(quàn)宏观团队测算，通知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)在银(yín)行(xíng)存款中占(zhàn)比不高，以四大行的单位(wèi)通知(zhī)存款为例，常年只占企业(yè)存(cún)款总规模的3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的数据显示，协定存(cún)款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调通知和协定存款利率(lǜ)？

　　中国(guó)人民银行行长易纲在(zài)近期公开讲话(huà)中提到，从过去二十年的数(shù)据看，我(wǒ)国实际利率总体保持(chí)在略低于潜(qián)在(zài)经济增(zēng)速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济(jì)增长水平基(jī)本匹配。在经济复苏的关键(jiàn)时点上，如何理(lǐ)解此(cǐ)次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　目前，多方观(guān)点(diǎn)都提及(jí)的是，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。

　　招商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛梳理(lǐ)了这(zhè)一(yī)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)的(de)过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，随后(hòu)，国有大行同年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，市场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。随之而来的是，此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调。李湛(zhàn)认为(wèi)，这(zhè)均是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　此外，从(cóng)减轻银行息差压力的必要性(xìng)来看，民生证券(quàn)宏观(guān)团队也倾向于认为，本次(cì)调整更多仍(réng)是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，并且完成存款利率调(diào)整的(de)闭环，改善银行(xíng)利润(rùn)空间。存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利(lì)率调整，“当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率，保证存款利率下调的有效性。此外(wài)，数据显示，国有银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，当下调(diào)利率有助于(yú)降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，推动银行(xíng)投放信贷的积(jī)极(jí)性(xìng)。”民生证券认为。

　　除(chú)利率(lǜ)市场化改革及银行净息差(chà)压力增大外，某(mǒu)大型银行金(jīn)融市场研究员还(hái)关注到的是国内存款市场的供需(xū)变化——近年来国内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费场景受制约，预(yù)防性储蓄有所增加及风险偏(piān)好下(xià)降等，导致居(jū)民储蓄存款(kuǎn)上升较快，部分银行(xíng)根据市(shì)场供需变化，综(zōng)合指(zhǐ)数经营情况，灵(líng)活调节存款(kuǎn)利率(lǜ)，只(zhǐ)是不同银行在调(diào)整节(jié)奏、时机方面存(cún)在差异。

　　关注(zhù)二：本次(cì)存(cún)款利率下调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调，要有效防范化解重(zhòng)点领域风(fēng)险，统(tǒng)筹(chóu)做好中小银行、保险和信(xìn)托机(jī)构改革(gé)化险(xiǎn)工作。一(yī)锤定音之下，本次调降利率也被认为维护(hù)金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具体体现在(zài)哪些方面？招商基金(jīn)李(lǐ)湛(zhàn)认为，本次调降(jiàng)通知主要释放了两(liǎng)大信(xìn)号(hào)，一是减轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能(néng)力；二是减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　粤开证券首席经(jīng)济学(xué)家罗志恒(héng)的观点是，调降协定存款和(hé)通知存款的利率上(shàng)限，主要目的是(shì)规范银行业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合(hé)力压降银行负债(zhài)成本(běn)。当前银行净利差空间较小，压降负债(zhài)端成本(běn)，有助(zhù)于改善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融风(fēng)险。此外，银(yín)行负债端(duān)成本下降，也为(wèi)资产端的贷款利率下调(diào)、降低实体(tǐ)经济融(róng)资成本进一步(bù)打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏观首席分析师董(dǒng)琦也认(rèn)为，存款利(lì)率调降，既有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力，又有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证(zhèng)券银行团(tuán)队同样(yàng)提到(dào)，新规对于规范协定存款定价(jià)秩序作用较大，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，合力压降银行负(fù)债成(chéng)本。该团队预(yù)计(jì)，协定(dìng)存(cún)风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例(lì)10％左右，由此来(lái)看，新规将降低银(yín)行总存(cún)款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于(yú)股(gǔ)债市(shì)场的影响方面，民(mín)生(shēng)证券宏观团队表示，现(xiàn)实中，存款利率下调(diào)有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券；同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　川财证券首(shǒu)席经济学(xué)家陈雳则表示，在当(dāng)前整(zhěng)个经济(jì)复苏的(de)大背景下(xià)，进一步(bù)释放市场流动性、活跃(yuè)消费是一个重(zhòng)要的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无疑有一定的(de)引导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本(běn)是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)也(yě)强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货(huò)币政策之下，也有(yǒu)多(duō)方观点提到(dào)，压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。国泰君安董琦关注到，当前(qián)经(jīng)济修复内(nèi)生动力依(yī)然(rán)不强，外需压力没有完全缓(huǎn)解，货币政策(cè)将继续对(duì)经济(jì)修复带(dài)来支撑作(zuò)用，未来伴随(suí)经济修复，利率水平的调(diào)降还没有结束(shù)。

　　招商证券(quàn)银行团(tuán)队的(de)观点也不谋(móu)而(ér)合——长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政策(cè)的(de)走向，上述(shù)大型(xíng)银行金融(róng)市(shì)场研(yán)究(jiū)员认为，需要看(kàn)到(dào)的是，目(mù)前经济处(chù)于(yú)修(xiū)复性复苏阶段(duàn)，经济恢复仍需要适度货币环境(jìng)支持(chí)，同(tóng)时，国内经济(jì)复苏不平衡问题依然突出，要求货(huò)币(bì)政(zhèng)策支持精准有力。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总量(liàng)适度(dù)增长，市场流动性合理充(chōng)裕情况(kuàng)下，更加(jiā)倚重结构性工具，加大实体经济薄弱环(huán)节，重点新兴领域支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业(yè)手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限将(jiāng)迎(yíng)调整的同时，有市场观点担心，降息(xī)一方面有(yǒu)利(lì)于刺(cì)激消费以及缓(huǎn)和(hé)银行经营压力，但另一方面老(lǎo)百姓(xìng)、企业手里的存款收益缩(suō)水了。在(zài)评价双(shuāng)方博(bó)弈观点(diǎn)之前，不妨先厘清通知(zhī)存款及协(xié)定存款两个概(gài)念的定义。

　　通(tōng)知和协定(dìng)存款介于定活期存款(kuǎn)之间，利率(lǜ)高于活期存款，但比(bǐ)定期(qī)存(cún)款存取灵活，两者的共同(tóng)优点(diǎn)是，在保持(chí)资金灵(líng)活使(shǐ)用(yòng)的同时，提(tí)高利息(xī)回报。其中：

　　通知存(cún)款是活期存款(kuǎn)的一种，主要有1天(tiān)和7天两个期(qī)限，支取时需提前(qián)1天或7天通知银(yín)行，即可按实际(jì)存期(qī)及(jí)支(zhī)取日相应(yīng)币(bì)种(zhǒng)档次利率计付利息(xī)，个人和企业均(jūn)可以办理。当(dāng)前1天和(hé)7天(tiān)期通知存(cún)款的(de)基(jī)准利率(lǜ)分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指(zhǐ)企事业单位在(zài)银行开立一个具有(yǒu)结(jié)算(suàn)和协定存款双重功(gōng)能的协定存款账户，并约定基本存款额度，由银行将协(xié)定存款账户中超过该(gāi)额度的部分按协定(dìng)存款利(lì)率单独计息的一种(zhǒng)存(cún)款方式。协定(dìng)存款性质介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于(yú)对(duì)公业务，通知(zhī)存款既有对公业(yè)务，也有个人业务，但都(dōu)有(yǒu)一定的(de)存款(kuǎn)门槛(kǎn)。基于(yú)此(cǐ)，粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒提出(chū)的(de)观点(diǎn)是，总体(tǐ)来看，协定存款和(hé)通知存(cún)款基本上(shàng)以对公活(huó)期存款为主，对一般老百姓的(de)影响不(bù)大。对于企业来(lái)说(shuō)，会(huì)有一定(dìng)的(de)利息损失(shī)，但若存(cún)贷款利率(lǜ)都能有(yǒu)所(suǒ)下(xià)调(diào)，也有助于(yú)刺激(jī)企(qǐ)业投资并降(jiàng)低融资成(chéng)本。

　　此外记者也注意到，央(yāng)行(xíng)最新数据显示，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元。进一步(bù)来看，存款(kuǎn)利(lì)率调降是否(fǒu)会刺激超(chāo)额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董(dǒng)琦表示，这(zhè)一传导过程并非(fēi)一蹴(cù)而就，且(qiě)需要总(zǒng)量政策继续支撑(chēng)。经济当前依然需要休养生息，特别是在前(qián)期服务(wù)业修复后，与制(zhì)造(zào)业产(chǎn)生循(xún)环，带动收入(rù)预期改(gǎi)善(shàn)，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看(kàn)，招商基(jī)金李湛的(de)建议是，应辩(biàn)证看待本(běn)次降息。疫(yì)情以来(lái)，企业及居(jū)民(mín)形成了(le)一定规模(mó)的(de)超(chāo)额(é)储蓄(xù)，降息(xī)可以降低企业、居(jū)民的(de)储蓄意愿，引导企业加大投(tóu)资、居民增加消费，促进经济复苏(sū)。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升，企(qǐ)业、居民对后(hòu)续的收入信心才(cái)会回(huí)升，进而形(xíng)成储蓄(xù)转化为投(tóu)资、消(xiāo)费，再(zài)形成增厚企业、居民收入(rù)的良性(xìng)循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生