昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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