金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额(é)度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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