周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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