私募基金(jīn)运作(zuò)即将迎来更全面(miàn)的新(xīn)一(yī)轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资基(jī)金业协会（下称中基协）就起草(cǎo)的《私募证券投资(zī)基金运作指引》（下称(chēng)《运(yùn)作指引》）向社会公开征(zhēng)求(qiú)意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券投资基(jī)金(jīn)法将(jiāng)私(sī)募证券投资(zī)基金纳入统(tǒng)一规(guī)范(fàn)，中(zhōng)基协实施登记备案以(yǐ)来，我(wǒ)国私(sī)募证券投资基金(jīn)行(xíng)业发展迅速(sù)，规(guī)模不断增加。截至2022年年末，中基协已(yǐ)登(dēng)记私募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人9000余家，存(cún)续私募证(zhèng)券投资基金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金交易策(cè)略逐步多(duō)元化，交易(yì)活跃，投资资产覆盖股票(piào)、基金、债券和(hé)场内(nèi)外衍(yǎn)生品，已经(jīng)成为资本市(shì)场重要(yào)的(de)机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)之一。中基协结合私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金行业实(shí)践，坚持规范发展(zhǎn)和问(wèn)题导(dǎo)向，起(qǐ)草形成《运(yùn)作指(zhǐ)引》，明确底(dǐ)线要求(qiú)，针对重点问题予以规(guī)范，完善私募(mù)证券(quàn)投资基金运作规(guī)则体(tǐ)系。

　　本次征求意见(jiàn)的(de)《运作指(zhǐ)引》共(gòng)计三十二条，对私募证(zhèng)券投资(zī)基金募集、投资、运作管理等环节提出了规范要求(qiú)。具(jù)体来看(kàn)：

　　募(mù)集要求方面，在募集及存续(xù)门槛要求上，明确私募证券投资基金初始募集及存(cún)续规模不得低(dī)于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中(zhōng)基协发布了修(xiū)订(dìng)后的(de)《私(sī)募投(tóu)资(zī)基金登记备(bèi)案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进(jìn)一步明确了私募(mù)登记备(bèi)案标准，其中就提(tí)出私(sī)募证券(quàn)基金初始实缴募(mù)集资金(jīn)规模不低于1000万元人民(mín)币。此(cǐ)次(cì)《运(yùn)作指引》的相关要求(qiú)与《备案办法》衔(xián)接(jiē)。

　　但引发市场(chǎng)热议的是，基金合同中(zhōng)应(yīng)当明确(què)约定，除(chú)市场波动导致净(jìng)值变化外，连(lián)续60个(gè)交易日出现基金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)1000万元人民(mín)币的(de)，该私(sī)募证券(quàn)投资基金进入清(qīng)算流程(chéng)。

　　有行业人士(shì)认为，《运作指引》在衔接《备案办法》募集(jí)规(guī)模的基(jī)础(chǔ)上，增加了(le)存续要求，这可(kě)以有(yǒu)效避(bì)免《备案办法(fǎ)》出台后，通过募集资金后(hòu)再赎(shú)回的方式备(bèi)案的“壳基金”。此外，这也(yě)体现行业的“扶强除(chú)劣(liè)”趋势(shì)，中小规模的私募(mù)生存(cún)难度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为(wèi)加强流动(dòng)性风险(xiǎn)管理，《运(yùn)作指引》要求私募证券投(tóu)资基(jī)金开放申赎频率不得高于每月一(yī)次(cì)。为引导投资者理性投(tóu)资、长期(qī)投资，《运(yùn)作(zuò)指引》明确基金合(hé)同应当约定投资者不(bù)少于6个月的份额锁定期安排(pái)。

　　投资要求方面，在组合投(tóu)资要求(qiú)上，为引导私募证券投(tóu)资(zī)基金管(guǎn)理(lǐ)人提(tí)升(shēng)专(zhuān)业投资能(néng)力，组合投资、分散风险(xiǎn)，要求私募证券投资(zī)基金采(cǎi)取资产组合的方式进行(xíng)投资。单只私募证券投资(zī)基金投资(zī)于同一(yī)资(zī)产的资金，不(bù)得超过(guò)该基金(jīn)净资(zī)曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思产的(de)25％；同一私募基(jī)金管理人管(guǎn)理(lǐ)的(de)全部私募证券投(tóu)资(zī)基金投资(zī)于同(tóng)一(yī)资产(chǎn)的资金，不得超过该资产的25％。银行活期(qī)存款(kuǎn)、国债、中央银行(xíng)票(piào)据(jù)、政策性金融债、地方(fāng)政府债券、公开募集(jí)基(jī)金(jīn)等(děng)中国证监会(huì)、协会认(rèn)可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引(yǐn)》还明确禁止多(duō)层(céng)嵌套(tào)，要求(qiú)私募证券投资基金架构(gòu)应(yīng)当清(qīng)晰、透明，不得通(tōng)过(guò)设置复杂架构、多层(céng)嵌套等方式规避监管要求。私募证券(quàn)投资基(jī)金投资于其(qí)他私(sī)募证券投资基金或者金融机构发行的资产管理产品(pǐn)的，应(yīng)当明确约(yuē)定所(suǒ)投资的私募证券(quàn)投资基金或者资产管理产品不再投(tóu)资除公开募集基金(jīn)以外的其他私募证券投资(zī)基金或者资(zī)产管理产(chǎn)品。

　　在场外衍生(shēng)品投资(zī)要求(qiú)上，明确私募基金应当以(yǐ)风(fēng)险管理、资产配置(zhì)为目标开(kāi)展衍生(shēng)品交易，不得将(jiāng)衍(yǎn)生(shēng)品交易异化为股票、债券等场内标(biāo)的(de)的杠杆(gān)融资工具，不得为不适格投资者提供通道服(fú)务(wù)，提出集中度、杠杆(gān)等要求。

　　运作管理要(yào)求方面，要求私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金管理人建立健全(quán)内部(bù)制度，遵循投资者(zhě)利益(yì)优(yōu)先与(yǔ)公(gōng)平交易原则，防范利益输送。对量化私募证(zhèng)券投(tóu)资基金在(zài)交易系统安全(quán)、异(yì)常(cháng)交易监控、内部(bù)管理、资料(liào)保存、产(chǎn)品(pǐn)命名等(děng)方(fāng)面提出(chū)规(guī)范要(yào)求。进一步细化对私募证券投资(zī)基金投资运作(zuò)（如衍生品、境(jìng)外(wài)资产(chǎn)等特殊(shū)交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明(míng)确不(bù)同规(guī)模私募证券投资基金管理(lǐ)人和私募证券投资基(jī)金信息(xī)报送工作要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规模以上私(sī)募证(zhèng)券投资基金管(guǎn)理人定期开(kāi)展压力测试、建立(lì)风险(xiǎn)准备金(jīn)制度等。具体来看，同一实(shí)际控制人控制的(de)私募基金管理人在最近一(yī)年度末合(hé)计基金管理(lǐ)规模(mó)在20亿(yì)元以(yǐ)上的，应当持续建立健全流(liú)动性风险监测、预(yù)警(jǐng)与(yǔ)应急处置、关(guān)于预警(jǐng)线与止损线的风险管理制度，每(měi)季度至少(shǎo)进行(xíng)一(yī)次(cì)压力测(cè)试。私募基金管理人应当结合市场状况(kuàng)和自身管理能力制(zhì)定并持续更新(xīn)流动(dòng)性风(fēng)险应急预案，明(míng)确预案触发情景、应急程序与措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道业务(wù)，私(sī)募基金管理人应当对投资者资金来源(yuán)的合规性进行审(shěn)查，不得由投资者或其指(zhǐ)定第(dì)三方下达(dá)投资指令或者自(zì)行负(fù)责投资运作，不得(dé)为金融机构、其他(tā)私募(mù)基金管(guǎn)理人，金融机构资产(chǎn)管理产(chǎn)品以(yǐ)及其他私(sī)募(mù)基金(jīn)提(tí)供规避投资范围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等(děng)监管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人(rén)士向期货日报记者表(biǎo)示，综合来看(kàn)，私(sī)募监管的(de)实(shí)际(jì)标准在向(xiàng)金融(róng)机构管理标准看(kàn)齐，《运作指引》如果按(àn)目前(qián)征求意见稿的水平(píng)落实，执行后(hòu)会快速抹平私募基(jī)金(jīn)相对(duì)其他资管产(chǎn)品的灵活度，让资金方的投放偏好回到策略表现及管(guǎn)理(lǐ)人的整(zhěng)体运营和服务(wù)水(shuǐ)平上，而非政策(cè)监管(guǎn)红利(lì)。这将更有利于行业的健康发展，回归管(guǎn)理本源(yuán)。

　　不过，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》也给予(yǔ)了过(guò)渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引》施行后，新备案(àn)的(de)私募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)按照《运作(zuò)指引(yǐn)》要求执行。同时为减少新老基(jī)金(jīn)的套利空(kōng)间，对存量基金针(zhēn)对不同情况提出(chū)差异化整改要求(qiú)，并(bìng)对(duì)重点条(tiáo)款的(de)整改(gǎi)给予充分过渡(dù)期安排：

　　对于(yú)违(wéi)反投资范围(wéi)要求、开(kāi)展(zhǎn)通道业务、不(bù)符(fú)合最低存续规模等触及底线要求的存量(liàng)基(jī)金，《运作指(zhǐ)引》施行后(hòu)不得(dé)新(xīn)增募集(jí)规模(mó)及投(tóu)资(zī)者，不得展期(qī)，新(xīn)增投资活动获得须符合《运作指引》要求，合(hé)同到期(qī)后(hòu)予以清(qīng)算(suàn)；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资集中(zhōng)度(dù)、嵌(qiàn)套层数、杠(gāng)杆(gān)比(bǐ)例、债券及衍(yǎn)生品交易等投(tóu)资要求(qiú)的，给(gěi)予12个(gè)月(yuè)整改过渡期(qī)，不强(qiáng)制要求(qiú)修改(gǎi)基金合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实(shí)施后存量基金新募(mù)集的投资者要求设置不少于6个月的份额(é)锁(suǒ)定期；

　　对于(yú)存(cún)量基金发生基(jī)金合同变更(gèng)的，变(biàn)更后内(nèi)容应当(dāng)符合(hé)《运作指引》要求；基金合同存续期限发生(shēng)变化的，应当按照《运作指(zhǐ)引》修改基(jī)金合同；

　　对于存量基金中无固定存续期(qī)限的私募证券投资基(jī)金，要求在《运作(zuò)指引》施行(xíng)后12个月内，修改基金(jīn)合同，约定明确的基金存续期(qī)，以促进(jìn)目前存量永续基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思