在华尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和(hé)基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在(z兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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