今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳(shū)理(lǐ)后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域(yù)，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益(yì)于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资(zī)产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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