北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具(jù)有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成(chéng)为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示(shì)十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资(zī)美国(guó)而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便(biàn)宜的价格(gé)买到一些(xiē)更好的(de)公司(sī)，而(ér)这(zhè)即便有一些不(bù)确(què)定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值(zhí)判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第(dì)一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行业算术平(píng)均值(zhí)进行(xíng)对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对(duì)行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经(jīng)通过(guò)巴菲特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融(róng)领域的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财(cái)经(jīng)又进行(xíng)了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天(tiān)味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公(gōng)司进行(xíng)了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的(de)TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的(de)5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代(dài)财经也(yě)曾(céng)筛选出(chū)相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的(de)0.83％以鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故及沪(hù)深指数的-0.35％。

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