财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营(yíng)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 见字如晤,展信舒颜，展信安的用法