个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特(tè)性(xìng)；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后才能正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长取出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们(men)能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科技(jì)和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比例(lì)资金在(zài)权(quán)益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)也认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的(de)政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其(qí)他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融(róng)产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合(hé)金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她(tā)每年(nián)都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在(zài)个人(rén)养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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