在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治理监督娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向(娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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