5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风险为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何(hé)守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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