当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的(de)债(zhài)务(wù)上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)与总统拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于(yú)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这(zhè)些客户(hù)往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最(zuì)大价(jià)值并保护社日节是什么节日 社日节是农历几月初几美国(guó)经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管(guǎn)理的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去(qù)年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货(huò)价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂(táng)食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材出(chū)现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极(jí)低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节(jié)性增(zēng)产季，中期(qī)产(chǎn)地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很(hěn)低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上(shàng)，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从库存季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际(jì)菜油(yóu)葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗社日节是什么节日 社日节是农历几月初几商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差(chà)做扩。

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