昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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