昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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