一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票E130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元TF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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