调(diào)油逻辑(jí)提振成本价(jià)格，从而(ér)能够(gòu)推升芳烃价格，去年二季度芳烃市场的热度之高(gāo)也正是由(yóu)这个逻(luó)辑主导(dǎo)。然而，今年(nián)与去年的步调明(míng)显不一。期货日(rì)报记者观察到，同为芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期(qī)货盘面已连(lián)续出(chū)现(xiàn)了(le)9连跌，从(cóng)走势上来看(kàn)，两(liǎng)品种的表(biǎo)现远超市(shì)场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收(shōu)盘价下跌(diē)372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原因(yīn)在于(yú)两方面，一(yī)方面由于近期原(yuán)油大跌，另一方(fāng)面近期成(chéng)品油裂差(chà)下(xià)跌。”一德期货分析师郑邮(yóu)飞(fēi)表(biǎo)示，由于欧(ōu)美的滞涨格局，以(yǐ)及(jí)美(měi)国的加息预期，需求羸弱，市场(chǎng)对于衰退(tuì)的预期(qī)再(zài)起。而(ér)原油供应端(duān)的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油(yóu)近期回补前期缺口后继续下行，对于(yú)化工(gōng)特别是与(yǔ)之相关(guān)性相(xiāng)对(duì)较强的(de)PTA形成成本塌陷。成品油裂差(chà)方面(miàn)，近期(qī)美(měi)国(guó)汽(qì)柴油裂差出现下滑，同时(shí)美国汽油库存在4月份去库速率减缓(huǎn)，使得市(shì)场对于美(měi)国调油(yóu)需求的预期边际弱化，对于(yú)芳烃的支撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了解(jiě)到，美(měi)国夏(xià)油对于(yú)辛烷值的(de)需求支撑起了芳烃调(diào)油(yóu)的逻辑。

　　但与去年同期相(xiāng)比(bǐ)，今年芳烃市场(chǎng)走势相对偏弱(ruò)，且去100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米年调(diào)油逻(luó)辑发生(shēng)的时(shí)间在5月(yuè)发酵、6月(yuè)初达到(dào)顶峰，今年(nián)调油逻(luó)辑是在汽油旺(wàng)季到来之前。

　　物产中大(dà)期货(huò)能化组组长谢(xiè)雯表示，发生(shēng)这一现象的原因更多(duō)是始(shǐ)于路径依(yī)赖，去年极端的(de)调油行(xíng)情使得市场(chǎng)预期今(jīn)年调油逻(luó)辑发生的概(gài)率仍(réng)较大，调油商提前准备原料运往(wǎng)美(měi)国(guó)。

　　在她看来，去(qù)年调油逻(luó)辑是调油(yóu)实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升(shēng)；今年的(de)调(diào)油带来芳烃(tīng)美亚价差处于往(wǎng)年(nián)同期高位，但当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞告诉记者(zhě)，今年(nián)芳烃调油(yóu)逻辑与(yǔ)去年在(zài)细节与节奏上(shàng)又(yòu)有差异，主要体现在去(qù)年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场对于美国(guó)高(gāo)辛烷(wán)值调油料的短缺没有提(tí)早预期，导(dǎo)致旺季(jì)来(lái)临后行情一触即(jí)发，而经历过去(qù)年的大幅波动，随后调油商对(duì)于(yú)今年已经提早有所(suǒ)准备。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一(yī)直保持相对高位(wèi)，给(gěi)亚(yà)洲芳烃流向(xiàng)美(měi)国创(chuàng)造套利空间，同时我(wǒ)们从(cóng)去年四(sì)季度至(zhì)今韩(hán)国出口美国芳烃(tīng)的(de)数量保持(chí)相对高(gāo)位可(kě)以一窥(kuī)究竟。叠加今年(nián)4—5月(yuè)份亚(yà)洲芳烃(tīng)装置的(de)检修预期(qī)，今年市(shì)场的(de)调油逻辑在3月份就启动，提早(zǎo)并迅速将芳烃估(gū)值打上(shàng)去，PTA价格也(yě)在3月中旬开始启动，这(zhè)明显早(zǎo)于去(qù)年。但我们也看到了PXN在3月下旬(xún)后就处于(yú)高位徘徊的状态，意味着调油逻辑已经在芳烃上提早兑(duì)现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华融融达(dá)期货分析师韩(hán)冰冰表(biǎo)示，今年和去年(nián)芳烃走势存在(zài)着节奏的(de)差异，去年5月份是是炒(chǎo)作调油需(xū)求的主要时期，而(ér)今年市场提前(qián)到3月就开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不(bù)及去年。“去年受(shòu)俄乌冲突影响，欧(ōu)美地区成品油供需突然变得(dé)紧(jǐn)张，油品(pǐn)裂(liè)解利润(rùn)非常(cháng)好(hǎo)，调(diào)油逻(luó)辑兴起。而今年的问题是欧(ōu)美经济下行压力较大(dà)，油品需求面临走弱，从(cóng)盘面也可以(yǐ)看(kàn)到，3月份市场因(yīn)炒作调油需求(qiú)大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品(pǐn)利润(rùn)却(què)回落，并拖累(lèi)形成原油的下跌。”他说。

　　“去年(nián)芳烃调油主要(yào)是由于俄乌冲突导致原油的出口受(shòu)限以及疫情影响下美国炼(liàn)厂大幅关停引(yǐn)起的(de)辛烷需求无(wú)法匹配，从而导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运(yùn)往美国(guó)，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走高(gāo)。今年看工厂(chǎng)对(duì)于调油行情有所(suǒ)准(zhǔn)备，整体缺量需求将不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河(hé)期货分析(xī)师隋斐看来，二季度美国出行旺季下调油需(xū)求被赋予期待，然而有了去年二(èr)季(jì)度调油需求增加下亚美套利利润可观(guān)的经验，部分工厂提前跟美国工厂(chǎng)签(qiān)订了长约，今年(nián)的出口周期有所提前(qián)。

　　从今年韩(hán)国运往(wǎng)美国(guó)的芳烃出口量(liàng)观察(chá)，整体1—3月出口量已达(dá)去年(nián)调油季出(chū)口总(zǒng)量(liàng)的65％偏上。同(tóng)时，据(jù)了解(jiě)，贸(mào)易商今年(nián)与亚洲PX生产(chǎn)企业(yè)签订合同多(duō)采用FOB模式，便于其在(zài)窗口(kǒu)打开后及时变更流(liú)向。

　　“从辛(xīn)烷值(zhí)观察今年(nián)调油大概率仍(réng)将发生(shēng)，但是整体对于芳烃价(jià)格的(de)提振高度(dù)将极大可(kě)能(néng)不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价波动加(jiā)剧，近期原油库存低(dī)位回升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需求的(de)不确定(dìng)和经(jīng)济(jì)可能衰(shuāi)退的背景(jǐng)下调(diào)油需求(qiú)出现了不稳定(dìng)的因素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看(kàn)，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍(shào)，PTA前期流通货源(yuán)紧(jǐn)张的局面在恒力石化(huà)和嘉(jiā)通能源两套年产能共500万吨新装置投产和下游消费(fèi)走(zǒu)弱的影响下逐渐缓解，PTA供需(xū)边际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供应端在(zài)4月淄博(bó)俊(jùn)辰50万(wàn)吨(dūn)新装置投产下(xià)北方低价货源冲(chōng)击华东(dōng)，下游硬胶产品利润不佳，成(chéng)品库存偏高(gāo)的(de)局(jú)面仍存(cún)，苯乙(yǐ)烯主港库(kù)存及上游(yóu)纯苯(běn)港口库存攀升，二季度苯(běn)乙烯仍面临(lín)累库压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱化，但是现在还(hái)没有真正(zhèng)进入美(měi)国(guó)汽(qì)油的消费旺季(jì)，如果5月(yuè)下旬开始(shǐ)美国汽油消费(fèi)走强，预(yù)计芳烃估值仍将保持高位，但是在当前衰退预期以(yǐ)及(jí)美联(lián)储加(jiā)息背景下(xià)，成品油消费的成色或较预期(qī)大(dà)打折扣，芳(fāng)烃前期(qī)相对原油的(de)价差高点(diǎn)已经看到，调油逻辑再继(jì)续大幅发酵的概(gài)率(lǜ)降低。”郑邮飞认为，后期(qī)芳烃(tīng)系产品(pǐn)PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归自身的(de)供需基本(běn)面。

　　“短期来看，随着主(zhǔ)力合约换月，市场(chǎng)的交易重心转向了(le)2309 合(hé)约，在距(jù)离(lí)9月相对较(jiào)长的(de)时(shí)间下市场博弈增大。”隋斐表示，从基本面上来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅累(lèi)库，成本端的(de)扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙(yǐ)烯而(ér)言，目前(qián)国内(nèi)纯苯(běn)下(xià)游品种中除了苯胺盈利之外其他下游盈(yíng)利(lì)性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱(ruò)，苯乙烯(xī)下(xià)游同样面临成品库存(cún)偏高和利润不佳的局(jú)面，二季度苯乙烯仍面临累100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米库压力，短(duǎn)期来看价格向上的驱(qū)动或较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米