4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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