中国金融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单(dān)”陆(lù)续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅有4家(jiā)在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银(yín)“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞(ruì)银证(zhèng)券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两家(jiā)外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词(cí)。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业(yè)的(de)首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于国(guó)内各家证券公司来说(shuō)，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报(bào)/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小年(nián)”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资(zī)质(zhì)等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分(fēn)别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则(zé)延(yán)续(xù)自成(chéng)立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元(yuán)亏损幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外(wài)资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出(chū)现明显进(jìn)步(bù)，但仍然(rán)录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和(hé)证(zhèng)券和星展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式(shì)展业时(shí)间(jiān)不(bù)长。星展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券商也(yě)难(nán)以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司(sī)建(jiàn)设成本、业务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比(bǐ)，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业(yè)务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪(jì)、投(tóu)行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则(zé)有(yǒu)增无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚(shàng)”念好了(le)中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证券和(hé)瑞银证券均实(shí)现了(le)营收、净利(lì)润的(de)双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截(jié)至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共(gòng)有员(yuán)工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券展(zhǎn)业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获(huò)得证监会批复，成立合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩(mó)根大通证券(quàn)唯一(yī)股东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表(biǎo)示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作取得进一(yī)步进展，新(xīn)客户开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化的(de)平台优(yōu)势(shì)，整合(hé)集团资源，持续关(guān)注(zhù)并开拓(tuò)传(chuán)统(tǒng)QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资者，目(mù)标客群机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中(zhōng)国(guó)时间(jiān)最早的一(yī)批(pī)合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资(zī)股东分别持有的14.01风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显(xiǎn)，当期(qī)实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备并参与了沪(hù)深交易(yì)所互联(lián)互通全球存托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并协议，瑞(ruì)士(shì)联(lián)邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报(bào)时(shí)表示，对(duì)瑞信的(de)收(shōu)购交(jiāo)易预计(jì)在(zài)6月底前完成。不言而(ér)喻(yù)的(de)是，集团层面的(de)合并对(duì)两家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商在(zài)中国展业情况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计所普华(huá)永道对(duì)瑞信(xìn)证券出具了(le)带强(qiáng)调事项段的无保留意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协(xié)议和合并计划的(de)完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财务(wù)业绩(jì)受到(dào)上(shàng)述合并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表明(míng)存在可能导致对公司持续经营(yíng)能(néng)力产生重大疑(yí)虑的重大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商(shāng)参股(gǔ)证券(quàn)公司设立规则》后首家获批的合资证券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪得(dé)控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪。

　　2022年9月(yuè)，方正证券(quàn)公(gōng)告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全(quán)资持(chí)有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突(tū)如(rú)其来的瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东的控(kòng)股股东、实(shí)际(jì)控制人(rén)参股(gǔ)证券公司(sī)的数量(liàng)不得超(chāo)过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破(pò)局

　　过(guò)去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不(bù)难(nán)发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深(shēn)入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务(wù)持续推进(jìn)的基础上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客户提(tí)供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国(guó)际证券(quàn)财富管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合(hé)作四个(gè)方面入手，打造以产品为中心的业务核(hé)心竞争力，持(chí)续为中国(guó)投资者提供具有野村集团(tuán)特色的高质(zhì)量(liàng)财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股备(bèi)案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北(běi)京(jīng)高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监(jiān)会(huì)核(hé)发(fā)新(xīn)增(zēng)证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询(xún)、证券(quàn)自营及代销金(jīn)融(róng)产品业(yè)务(wù)的业务(wù)许可。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高(gāo)华与(yǔ)北京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行新产品和服务(wù)的研发(fā)工(gōng)作，进(jìn)一步赋能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一(yī)步(bù)拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推(tuī)进(jìn)私(sī)募(mù)股(gǔ)权(quán)基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代(dài)销第(dì)三方(fāng)金融产品(pǐn)并推进跨(kuà)境投资新产品的研(yán)发，为客户提供直接(jiē)对接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股(gǔ)东(dōng)打造(zào)私人财富管理业务(wù)，这在具备外资银行股东背景的(de)券商中较为多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富(fù)管理(lǐ)部，负责公司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务(wù)的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净值和(hé)超高(gāo)净值客户及其(qí)家(jiā)族提供(gōng)专业、多(duō)元及定(dìng)制化的(de)资产配(pèi)置服(fú)务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家国(guó)内头(tóu)部信托公司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重(zhòng)启深圳分公(gōng)司财富(fù)管理业务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致力于发(fā)展财富(fù)管理(lǐ)大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持(chí)着为(wèi)客户进(jìn)行全方位(wèi)资产配置和满(mǎn)足(zú)客(kè)户全生命(mìng)周期财富管理的(de)理念，进(jìn)一步完善(shàn)投资解决方(fāng)案和(hé)财富规(guī)划方面的业务，一方面积极扩充现有架(jià)上(shàng)策略，精(jīng)选上(shàng)架多支产品(pǐn)为客(kè)户在(zài)同一策略下提供(gōng)差异化选(xuǎn)择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随(suí)着中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放的(de)力度不断加大，各外(wài)资(zī)金融机构加速了在(zài)境(jìng)内(nèi)设立控股(gǔ)券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券获批(pī)准设立(lì)，公司注册(cè)地(dì)为北京市(shì)，注册资(zī)本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包括(kuò)证券经纪(jì)、证券自营、证券承销(xiāo)、证券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新(xīn)设的(de)外商独资证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信(xìn)息来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券(quàn)在(zài)内(nèi)，目(mù)前国内的外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的(de)设(shè)立申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)等(děng)先(xiān)后(hòu)在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融(róng)、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安联保险、意大(dà)利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金融(róng)机构负(fù)责人普遍表(biǎo)示(shì)，此次来(lái)华亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和(hé)中国(guó)资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业(yè)务和(hé)投资，期待实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商的(de)市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利度(dù)不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩(tān)中国(guó)证券市场，对(duì)本土证券公(gōng)司既带来(lái)了国际金融机构全面参与(yǔ)中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场(chǎng)竞争所形成的冲击(jī)，也带(dài)来了通过与国(guó)际(jì)金融机构直接合作促(cù)进业(yè)务(wù)发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明显，业务多元(yuán)化发展趋势(shì)初步形成，金(jīn)融科技对行业发展理念(niàn)的变革和重塑(sù)不(bù)断深化，外资(zī)券商(shāng)市场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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