一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁　

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票(pi麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁ào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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