5月(yuè)迎(yíng)来开门红，A股成交额连(lián)续20日保持在1万亿(yì)以上，市场对于人工智能、消费、新能源等板块看(kàn)法分(fēn)歧(qí)较(jiào)大(dà)，截至5月4日，已有多(duō)家券商发布了(le)5月金(jīn)股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了(le)154只(zhǐ)金股，从行(xíng)业(yè)来看，机(jī)械设备行业板块暂时是(shì)5月机构人气最高的板块，占比接(jiē)近(jìn)1成，银行板块罕见出现多(duō)只金股，两者一(yī)定程度与中特估(gū)概(gài)念有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分化，传媒板块关注度(dù)提升(shēng)最(zuì)为明显，计算机(jī)板块关注度则快速下(xià)降，这也与4月份行情走势相互印(yìn)证(zhèng)，传(chuán)媒板(bǎn)块率先突破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念笑到最(zuì)后的(de)那个。

　　此外(wài)，食(shí)品(pǐn)饮料、商(shāng)贸零售的关(guān)注度也小幅回暖(nuǎn)，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅(lǚ)游市场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中(zhōng)度(dù)来看，150多只(zhǐ)金(jīn)股中，有22只金股(gǔ)同时被2家及以上的机构共(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数gòng)同(tóng)推(tuī)荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家以上(shàng)机构推(tuī)荐(jiàn)，分别是三七(qī)互(hù)娱、腾(téng)讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块(kuài)受关(guān)注(zhù)的(de)逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股策(cè)略表现(xiàn)，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅，精测电子(zi)贡献(xiàn)其中绝大多数(shù)收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体来看，34家券商(shāng)中(zhōng)仅11家券(quàn)商金(jīn)股策略盈利，收益(yì)中位数(shù)为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几(jǐ)期(qī)，主(zhǔ)要(yào)与大盘行情的撕裂有关(guān)。

　　这种极(jí)端行情的(de)演绎体现(xiàn)在热门金(jīn)股上(shàng)则表现为“全军覆(fù)没”，8只同时获(huò)得4家(jiā)机(jī)构的金股(gǔ)中(zhōng)仅(jǐn)宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电子(zi)涨幅超过(guò)60%，为4月(yuè)涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持保(bǎo)守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对五月份的投(tóu)资方(fāng)向做了预判，综合多家(jiā)观点(diǎn)，券商们(men)对五(wǔ)月的(de)大盘的(de)看法比较(jiào)保守，建(jiàn)议(yì)多看少动，推荐(jiàn)较多的(de)行(xíng)业(yè)是电气设(shè)备、消费、医药、军工，对(duì)地(dì)产股的走势机(jī)构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则(zé)因(yīn)有(yǒu)事件(jiàn)驱动(dòng)所(suǒ)以有(yǒu)短期的机(jī)会。

　　安信(xìn)策略(lüè)阐(chǎn)述了美国(guó)股票投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每(měi)年5月到10月(yuè)股票市场的相(xiāng)对弱势(shì)。这(zhè)有(yǒu)悖于现代投(tóu)资理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中(zhōng)，我(wǒ)们(men)也发现了(le)明(míng)显的(de)“Sell in May”现象(xiàng)。四年(nián)中仅2013年(nián)全A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其他(tā)年份均现下跌。如(rú)果统(tǒng)计(jì)5、6两个月(yuè)的市场表现(xiàn)，则(zé)四年均报(bào)下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示(shì)经济的微(wēi)刺激(包括重(zhòng)大项目的(de)陆续(xù)推出和(hé)开工)不会停止;同时，管理层对信用风险及资(zī)产(chǎn)价(jià)格风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下(xià)行(xíng)通道、通胀继续(xù)低(dī)位徘(pái)徊的经济周期格(gé)局(jú)下(xià)，只(zhǐ)托不(bù)举、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭转市场有底无高(gāo)度的(de)现状。

　　申(shēn)万(wàn)策略(lüè)认为市场依然(rán)维(wéi)持(chí)震荡格局，长期看二级市场估值(zhí)体系国际化是趋势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲(dūn)起跳的(de)机会，可以做(zuò)一把(bǎ)反弹，国企改革(gé)红利(lì)释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判断(duàn)在去(qù)杠杆的背景下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加(jiā)资本，减负债(zhài)会(huì)带来经济收缩压(yā)力(lì)，增资(zī)本会带来股(gǔ)票供给压力，市场尚未走出这种(zhǒng)被动局面的影(yǐng)响。PMI数据(jù)显示经济下行压(yā)力暂时有(yǒu)所缓和(hé)，但尚(shàng)无法期望经济(jì)会出现持(chí)续或者(zhě)大幅(fú)改善;资金利(lì)率的回(huí)落是衰退性的，不意(yì)味着流动性出(chū)现主动式改善;风险偏好受刚(gāng)性(xìng)兑付(fù)打(dǎ)破预期(qī)影(yǐng)响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给担忧。总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)仍维(wéi)持(chí)二季度(dù)投(tóu)资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品饮料(liào)等(děng)一线白马等业绩增长确定性高、估值(zhí)不高，可以(yǐ)有(yǒu)相对(duì)收益。(关键词(cí)：医(yī)药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略展(zhǎn)望5月市(shì)场环境(jìng)，一些积(jī)极(jí)因(yīn)素(sù)正出现，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思(sī)维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事(shì)件(jiàn)性亮(liàng)点望(wàng)提(tí)振市场情绪。从管理层(céng)的政策取向来看(kàn)，短期(qī)打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月(yuè)有些积极因素出现，建议(yì)备战回调(diào)后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称，首(shǒu)先，A股盈利(lì)增速下行确立，并将继续;其次，前(qián)期小批(pī)多次的微(wēi)刺激(jī)下(xià)，市场(chǎng)对(duì)短(duǎn)期经济预期偏乐观，而(ér)实际政策效(xiào反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)果难以(yǐ)对冲来自房地(dì)产等领(lǐng)域带来(lái)的(de)经济下(xià)行动能，基本(běn)面预(yù)期很有可能下(xià)修;再(zài)次，改革和结构调整依(yī)然是政(zhèng)策(cè)主(zhǔ)要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况(kuàng)下(xià)，房(fáng)地产(chǎn)风(fēng)险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都(dōu)有不利影(yǐng)响。监管部门的维稳措(cuò)施亦难(nán)以改变基本面(miàn)弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维持(chí)弱(ruò)势下(xià)跌格局。

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