4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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