4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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