A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代(dài)带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依托当(dāng)年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料(liào)来源：微信(xìn)公(gōng)众号(hào)市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台市开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗值这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除(chú)了离不(bù)开(kāi)国家政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗(yún)计算业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移(yí)动直接(jiē)在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰(bīng)点后(hòu)极速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国(guó)船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气(qì)度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对(duì)于一(yī)家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结(jié)为两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因。一方(fāng)面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把的通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届(jiè)时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的第(dì)一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规(guī)模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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