30年“不败”的(de)可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的(de)可转债(zhài)，*ST搜特(tè)的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)搜特转债今(jīn)天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有过如此(cǐ)低价可转债，与此(cǐ)同(tóng)时，各类(lèi)低价转债接连雪崩。分(fēn)析认(rèn)为，资(zī)金开始(shǐ)担心退市(shì)和违约风(fēng)险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观，自周二盘中冲高到(dào)3400点跳(tiào)水(shuǐ)之后，市(shì)场持续(xù)回(huí)落(luò)，上证指数今天(tiān)又(yòu)跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板块下(xià)跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业(yè)板指数和(hé)科创(chuàng)50指(zhǐ)数也跌超1％。个(gè)股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩量(liàng)。

　　行(xíng)业(yè)板块方面，此前(qián)最牛的传(chuán)媒(méi)娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有(yǒu)色(sè)等也(yě)跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没(méi)有过的(de)可转债(zhài)退市历(lì)史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先是(shì)*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告(gào)公司和(hé)蓝盾转债被告知(zhī)要退(tuì)市，打破(pò)了30年来的可转债没有出现正(zhèng)股(gǔ)和转债(zhài)退(tuì)市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定(dìng)面值退市(shì)，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得(dé)太快(kuài)。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市危(wēi)机之(zhī)下(xià)，搜(sōu)特转(zhuǎn)债今日(rì)再度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持(chí)续上演断(duàn)崖式暴跌，面(miàn)值(zhí)100元的转债如今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能面临的违约。彻底带(dài)崩了整个(gè)低价(jià)转债，过去的双低策略(lüè)似乎也不再奏效。思(sī)创转债(zhài)暴跌11％，而正(zhèng)股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗(liáo)只跌了0.21％；金(jīn)诚转(zhuǎn)债、永吉(jí)转债(zhài)等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现(xiàn)大批价格跌(diē)破100元(yuán)的低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场(chǎng)还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没有转债价格低于100元。如(rú)今是多只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指数(shù)周二(èr)在券商、银行等金融(róng)股带(dài)动之(zhī)下，一(yī)度冲上(shàng)3400点(diǎn)，而后快速跳(tiào)水。然后(hòu)持(chí)续下(xià)行(xíng)，今日又跌超(chāo)1％，失(shī)守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度(dù)翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市(shì)场波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策略点(diǎn)评(píng)表(biǎo)示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利(lì)率下行(xíng)，数据走弱在方向上不超预期，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走(zǒu)弱，单月(yuè)新增创历史新低(dī)，与地产销售(shòu)回踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外(wài)，主(zhǔ)因(yīn)C端新增存(cún)款(kuǎn)转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融企业(yè)盈利(lì)全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据(jù)反映的(de)制(zhì)造(zào)业库存及产能周期位(wèi)置(zhì)看，弹(dàn)性或有限。金融数据再次(cì)印证复苏成色需巩固(gù)，或提(tí)升政策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表示，后续来看市场(chǎng)回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性(xìng)。4月出(chū)口(kǒu)同比增长8.5％，好于(yú)市场预期(qī)，除(chú)基(jī)数效(xiào)应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对强劲的需求均支(zhī)撑(chēng)了外(wài)需，内(nèi)需同样(yàng)在修(xiū)复下(xià)市场分子端边际(jì)向(xiàng)好。

　　第二、国内外(wài)流动性仍(réng)然偏好(hǎo)。国(guó)内看，4月政治(zhì)局会议仍然强调稳增长，应对弱复(fù)苏下流(liú)动性大概率(lǜ)仍然维持(chí)宽松，同样仍可能(néng)有增量政策(cè)出台(tái)，对(duì)市场均是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基(jī)本已(yǐ)定价(jià)美(měi)联储本轮(lún)加息已至顶点(diǎn)，仍然(rán)存在区域(yù)银行(xíng)风险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更(gèng)紧，外资(zī)对国内市场的(de)流出压(yā)力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权(quán)重板块内部的(de)分化(huà)，热门(mén)板(bǎn)块交(jiāo)易性的波动是指数调整主因，但(dàn)在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力(lì)不大下市场无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡(dàng)修复延续。

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