尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披(pī)露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优(yōu)两丈等于多少米势。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。