昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得(世界上女性最开放的是哪个国家dé)长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于世界上女性最开放的是哪个国家玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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