五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato　　5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三、四季度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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