昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人将于(yú)北京(jīng)时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来(lái)现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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