上市公司退市(shì)在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却(què)是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市指标，公司(sī)股票及其可转债被终止上市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因(yīn)正(zhèng)股退(tuì)市而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退市指标被终(zhōng)止上市(shì)，其可转债(zhài)已进入退市整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对(duì)可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重属性，自诞生以来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎。一个(gè)广为流传(chuán)的说法是，可(kě)转(zhuǎn)债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌(diē)时有(yǒu)“债(zhài)性”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债30多年发展中，此(cǐ)前一直(zhí)未出(chū)现因正股退市(shì)而退市的情况，也(yě)未发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市，零违约历史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出(chū)水面。虽说可转债退(tuì)市后(hòu)，依然(rán)可以执(zhí)行赎回和回(huí)售等条款，但由于大多(duō)数上市公司(sī)是因经营不(bù)善导(dǎo)致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大(dà)。而如果启动破产(chǎn)重整，公(gōng)司发行的(de)可(kě)转债(zhài)划(huà)归为普通债(zhài)权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠(kào)后，刚(gāng)性(xìng)兑付亦存(cún)在很大不(bù)确定性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债退市并(bìng)非完(wán)全出(chū)乎意料，早已在相关(guān)规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市(shì)规(guī)则，上(shàng)市(shì)公司股票被终(zhōng)止上市(shì)的，其发行的可(kě)转债及其他衍生(shēng)品(pǐn)种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退市(shì)少(shǎo)，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面(miàn)注(zhù)册制改革的持(chí)续(xù)推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态(tài)化退市(shì)机制正在形成，以(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家height: 24px;'>日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家yǐ)上市(shì)股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市(shì)，或(huò)将成为可转债市场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改(gǎi)变，投资者没有(yǒu)理由一成(chéng)不变，是(shì)时候(hòu)重塑对可(kě)转债的(de)认知(zhī)了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买(mǎi)债”的路(lù)径依赖，学(xué)会优择品种，规避风险。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性(xìng)评估正股(gǔ)基本面、成长性、估(gū)值水平以及发债公司偿债能力(lì)等，防范债券退市、违约(yuē)风险(xiǎn)；在取舍标的时，应(yīng)远离(lí)正股业绩表现不(bù)佳、估值(zhí)较低、退市风(fēng)险较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效(xiào)益良(liáng)好、估值(zhí)合(hé)理且随市场下跌估值(zhí)出现压缩的标的。并密(mì)切关注可转债(zhài)市场(chǎng)风(fēng)格变化，及(jí)时(shí)调整配置比例和结构(gòu)，学会在市场波(bō)动中“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不少(shǎo)空白(bái)和盲点，监管部门(mén)应(yīng)尽快打(dǎ)齐(qí)补丁(dīng)，给予市场明确预期(qī)。比如，可进一步明(míng)确可转债在退市后是(shì)否仍存在交易可能(néng)、是否(fǒu)还(hái)拥有转股功能等。同时，应(yīng)加强对可(kě)转债的风险防控，强(qiáng)化发(fā)行前的信用评级，对(duì)于(yú)信用资质(zhì)较弱的(de)公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与(yǔ)回售条款等(děng)相(xiāng)关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以(yǐ)更好保(bǎo)护投(tóu)资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券(quàn)市场将(jiāng)迎来全(quán)方位、根本性(xìng)的变化。过(guò)去一些“无(wú)脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟(gēn)风买入”的简单套路(lù)行不(bù)通了，一些规则制(zhì)度(dù)上的短板(bǎn)不能视而不见(jiàn)了。各市场参与(yǔ)主体(tǐ)还需(xū)顺(shùn)时应(yīng)势，调整包括可转债在内的投资(zī)方法，完善配套制(zhì)度(dù)，提升风险意(yì)识，共促A股(gǔ)市(shì)场健(jiàn)康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家