金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗平(píng)台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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