5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担(d这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊整体相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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