5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星(xīng)医(yī)药(yào)、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物(wù)、沃(wò)森(sēn)生(shēng)物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板(bǎn)块今年以来持续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药(yào)生物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄火(huǒ)后，医药(yào)板块作为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药(yào)板块(kuài)是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季(jì)度的(de)影响将会逐(zhú)步消退，医(yī)药行(xíng)业的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创新药(yào)除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块（创新药(yào)除外）存在一(yī)定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的28.51倍提(tí)升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板(bǎn)块的营收与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的增速达到(dào)了+15.25％，研发支(zhī)出(chū)占收入的比例(lì)达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季(jì)度相(xiāng)比下(xià)降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据(jù)来看(kàn)，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较(jiào)好(hǎo)成长能力的低估值板块有原料药、医疗(liáo)设(shè阴肖是指哪几个肖)备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原(yuán)因在于(yú)近几年来，由于老龄化，国内医保支(zhī)出(chū)并未增(zēng)加太多(duō)，增速中的(de)增(zēng)量大部分都被用(yòng)于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行业(yè)，增长速(sù)度并不快。首先，结(jié)构性的分化是(shì)非常明显的，传(chuán)统药企必须要给创新留出空间，比如在过去的三年(nián)中(zhōng)，港股创新(xīn)药(yào)企(qǐ)的年化(huà)营收增速高达70％。对本土医(yī)药(yào)企业而言，要(yào)实现(xiàn)高速发(fā)展，必须要双管(guǎn)齐下，在本(běn)土市(shì)场之外(wài)拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药投资(zī)的胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有(yǒu)刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)的新基建板块(kuài)或是最具有确定性的领域之(zhī)一，一定程度(dù)上或仍是今年(nián)医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡(héng)分布(bù)，医疗新基建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委(wěi)员会(huì)召(zhào)开新闻发布会(huì)，重点介绍(shào)优质(zhì)医疗资源(yuán)下移、区(qū)域平(píng)衡布局。县医(yī)院作为县级(jí)医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服(fú)务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康(kāng)委通过开展(zhǎn)三级医院对口帮扶(fú)等方(fāng)式，引导优(yōu)质医疗资源(yuán)下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移，通过(guò)城市三级医院(yuàn)的对口支援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等多种形式(shì)，满足县域(yù)居民(mín)的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病(bìng)在市县范(fàn)围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指(zhǐ)出(chū)，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推进(jìn)临床重点(diǎn)专科(kē)“百千万”工程，指导各地(dì)按(àn)照“搭(dā)平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加强(qiáng)群众需求较大的心血(xuè)管外科学、妇产科(kē)、骨科(kē)、麻(má)醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期的建(jiàn)设任务(wù)。随着具体政(zhèng)策的出(chū)台(tái)，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗(liáo)成(chéng)像器材(cái)、生命信息设备和心血管耗(hào)材相关的板块(kuài)将会有较大的发展空(kōng)间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉(mài)医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台(tái)，医(yī)疗器械市场持(chí)续扩张。随(suí)着国(guó)家继续支持优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉(chén)的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分布将(jiāng)会得到(dào)优化，促进更多优(yōu)质(zhì)的医(yī)疗资源向下扩容(róng)，释(shì)放更多中(zhōng)、基(jī)层医(yī)疗机(jī)构的(de)采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规(guī)划(huà)中提出(chū)要加强医疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采购阴肖是指哪几个肖line-height: 24px;'>阴肖是指哪几个肖(gòu)将更加宽松，这将推动医疗器(qì)械市场的快速发展。在政策(cè)推动(dòng)下，国产品(pǐn)牌有(yǒu)望(wàng)凭借高性价比的优势加速进(jìn)入(rù)医(yī)院(yuàn)，长(zhǎng)期而言，随着(zhe)多项政策支(zhī)持的持(chí)续加强，国产替(tì)代将逐步加(jiā)速(sù)，相关大(dà)型医(yī)疗器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商(shāng)将会抓住放量的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富(fù)证券(quàn)建议关注国内高端(duān)医疗设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗(liáo)、海(hǎi)泰(tài)新光。这些企业具(jù)有(yǒu)较好的产品性能、较(jiào)好(hǎo)的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 阴肖是指哪几个肖