金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银长征有多长公里 红军长征一共用了几年行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tō长征有多长公里 红军长征一共用了几年ng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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