在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开基(jī)金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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