昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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