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太乙天尊是谁太乙天尊是太乙真人吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历(lì)年(nián)初以来的大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)平均(jūn)水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、太乙天尊是谁太乙天尊是太乙真人吗“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合(hé)作(zuò)联(lián)合声明(míng)、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月(yuè)召开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民(mín)币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复(fù)，带(dài)动(dòng)能源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资(zī)范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速(sù)下(xià)行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板块(kuài)上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未来几年(nián)高(gāo)分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来(lái)确(què)定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。