AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对(duì)于短期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定的看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业(yè)一样(yàng)大规(guī)模(mó)的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数(shù)字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和(hé)人工智能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持软姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退出十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生产率的(de)提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化(huà)的行姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应(yīng)用领域(yù)得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年(nián)三(sān)季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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