金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕1寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶43号）、《中(zhōng)国寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)和(hé)相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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