随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòn母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸g)较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(d母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸ào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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