“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的(de)打(dǎ)击下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继(jì)此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市(shì)场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需(xū)求(qiú)不行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另一(yī)方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和(hé)汽车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继续(xù)关(guān)注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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