昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外(wài)，人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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