核心观点:在当前(qián)经(jīng)济恢(huī)复的不(bù)确定性下，高股息策(cè)略有望以其(qí)确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健，分(fēn)红率高而(ér)稳定，估值处于历史低位，银行板块将成(chéng)为(wèi)高股息策略的理想增配板块。

　　高股息(xī)策略是以(yǐ)股息率为投(tóu)资要素，选(xuǎn)择(zé)股息(xī)率(lǜ)较高的股(gǔ)票并(bìng)长期持有的投资策略。高(gāo)股息率一方面意味着(zhe)公司(sī)有较(jiào)高的股利支付率(lǜ)，投(tóu)资者每年可以获得较高的股(gǔ)利收入作为绝对(duì)收益，另(lìng)一方面意味(wèi)着公司估值较低，因此具备一定(dìng)的安(ān)全边际，而(ér)且投资的成本相对较低，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现上(shàng)来看，高股息策略的(de)安全性较高，在(zài)市场(chǎng)下行阶段(duàn)更加抗跌，防御性更强。从(cóng)当前宏(hóng)观(guān)经济的角度(dù)来看(kàn)，疫情三年后经济恢复(fù)仍然有较(jiào)大的不确(què)定性；从大类资产的投资收益来(lái)看(kàn)，目前(qián)可投资的资产不多，收益(yì眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗)率在下行。因此以银行板块(kuài)为代表的(de)高股息策略有望取得相对(duì)不错的(de)收益。

　　高股(gǔ)息率想要取得(dé)较好的收(shōu)益(yì)就需要满(mǎn)足以(yǐ)下(xià)几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是股息端需要有一(yī)贯较高而且稳定的(de)分红率；2）有稳(wěn)定股息(xī)的前(qián)提就是行(xíng)业基本面需要稳(wěn)定；3）在分母部分也就是(shì)股价(jià)端估值低，因此(cǐ)安全(quán)边际比较高，下降空间有限，波动性(xìng)较低；4）公(gōng)司最好有(yǒu)一(yī)定的成长性，股价(jià)有(yǒu)进一(yī)步提升的可能

　　而(ér)银行板块(kuài)恰好满足以(yǐ)上条件(jiàn)：1）上市银行过去三年的现金分红(hóng)率整体都(dōu)在24％以上，其中大(dà)行最(zuì)高，其次是股份行和城商行，农商行相对低一(yī)些。2）银行高分红(hóng)的(de)背后也离不开经营(yíng)业绩(jì)的稳定。从(cóng)2023年一季度来看(kàn)，上市(shì)银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)营收同比+0.6％，在一季(jì)度集中迎(yíng)来资产重定价的(de)情况下能够保持正(zhèng)增殊(shū)为不易。上市(shì)银行整体净利润同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行(xíng)业(yè)利润增速高于(yú)营收(shōu)，拨备(bèi)与(yǔ)税收优惠共同贡献利润释(shì)放。预计随(suí)着大行(xíng)重(zhòng)定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季(jì)的到来，资产端收益率将会逐步企稳，而中小银行(xíng)存款利率的下行和(hé)理财资(zī)金(jīn)赎(shú)回的(de)趋缓也(yě)会使得负(fù)债成本有望进一步下行，净息差预计会在下半年提升。资产(chǎn)质(zhì)量(liàng)方面银行板块处于历史较优水平，上(shàng)市银(yín)行不良(liáng)率继续环比下降，基本处在2014年来历史低位，拨(bō)备(bèi)覆盖(gài)率(lǜ)维持(chí)在245％的高位。3）目前银行板(bǎn)块(kuài)的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个(gè)板块中最低(dī)的。而从2010年到现在(zài)的历(lì)史数(shù)据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较(jiào)低的水(shuǐ)平。因此银行板块的配置安全边(biān)际和性价比较好，作为低且稳(wěn)定的(de)分母也保(bǎo)证了其比较(jiào)高的股息率。4）银(yín)行板(bǎn)块(kuài)作为“国资含量”比较高的板块，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提出中特估(gū)后(hòu)有比(bǐ)较(jiào)不错的表现，国资持(chí)股比例和今年以来(lái)的涨(zhǎng)幅也有43％的(de)正相关性，中(zhōng)特估有望(wàng)为投资(zī)者带来除稳定股息收(shōu)益外的附加(jiā)资本利(lì)得。

　　风险提示事眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(shì)件(jiàn)：经(jīng)济下滑超预期，经济恢复不(bù)及预期(qī)。

　　摘要(yào)选(xuǎn)自中泰证券研究所研究报告：《银(yín)行(xíng)板(bǎn)块与高股息(xī)策(cè)略(lüè)：稳定收(shōu)益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗