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jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三(sān)届(jiè)“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国家数据局(jú)。运(yùn)营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本(běn)集中在(zài)国内市(shì)场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受(shòu)益于(yú)人民币(bì)升(shēng)值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面(miàn)，随着全(quán)球航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业重组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性(xìng)较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上(shàng)市(shì)公司(sī)更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后(hòu)续(xù)信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。