A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进(jìn)入白(bái)热化(huà)阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则(zé)不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年(nián)股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经(jīng)历回162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对(duì)其王(wáng)位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工(gōng)智能(néng)两(liǎng)大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作(zuò)为(wèi)国企数(shù)字(zì)经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司(sī)，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于(yú)行业(yè)景气度(dù)变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要(y162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是(shì)茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元(yuán)同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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