大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易(yì)恢(huī宁波慈溪的邮编是多少)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)宁波慈溪的邮编是多少股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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